일본 엔화 가치가 40년 만의 최저 수준까지 떨어지면서 금융시장의 불안감이 커지고 있다. 특히 다카이치 사나에 일본 정부가 대규모 재정 확대 정책을 추진하면서 시장에서는 달러당 200엔까지 약세가 이어질 수 있다는 전망도 나오고 있다.
최근 일본 엔화는 달러당 162엔 안팎까지 하락하며 1986년 이후 가장 낮은 수준을 기록했다. 시장에서는 단순한 미국과 일본의 금리 차이뿐 아니라 일본 경제의 구조적 문제와 정부의 적극적인 재정 확대 정책이 엔화 약세를 심화시키고 있다는 분석이 제기된다.
일본 정부는 최근 발표한 경제·재정 운영 기본방침에서 2040년까지 인공지능(AI), 반도체, 우주산업 등 전략 산업에 민관 합쳐 370조 엔(약 3,500조 원) 이상을 투자하는 성장 전략을 제시했다. 정부는 이를 통해 성장률을 끌어올린다는 구상이지만, 시장에서는 국채 발행 증가와 재정 부담 확대를 우려하는 목소리도 커지고 있다.
일반적으로 국채 발행이 늘어나면 장기금리가 상승해 통화 가치가 강세를 보이는 경우가 많다. 그러나 현재 일본에서는 장기금리가 오르는 상황에서도 엔화는 계속 약세를 보이고 있다. 투자자들이 금리 상승보다 재정 건전성 악화를 더 우려하고 있기 때문이다.
시장 전문가들은 일본 경제의 낮은 성장 잠재력도 엔화 약세의 원인으로 꼽는다. 장기간 이어진 저성장과 무역 구조 변화로 엔화를 사려는 수요가 과거보다 크게 줄었고, 일본 기업들의 해외 투자 확대 역시 엔화 약세를 부추기고 있다는 분석이다. 여기에 미국의 높은 금리 정책이 이어지면서 달러 강세가 지속되는 점도 엔화에 부담으로 작용하고 있다.
일부 글로벌 금융기관들은 현재 추세가 이어질 경우 달러당 180엔은 물론 200엔 가능성까지 배제할 수 없다고 전망하고 있다. 일본 정부가 외환시장에 개입하더라도 구조적인 문제를 해결하지 못하면 효과가 제한적일 것이라는 평가도 나온다. 실제 일본 정부는 올해 대규모 외환시장 개입에 나섰지만 엔화 약세를 장기간 되돌리지는 못했다.
전문가들은 엔저가 수출기업에는 긍정적으로 작용할 수 있지만 수입 물가 상승으로 가계 부담을 키우는 부작용도 커지고 있다고 지적한다. 에너지와 식료품 가격 상승이 이어질 경우 소비 위축으로 이어질 가능성도 배제하기 어렵다는 분석이다.
시장에서는 향후 일본은행의 추가 금리 정책과 미국 연방준비제도(Fed)의 통화정책 방향이 엔화 흐름을 결정할 핵심 변수로 보고 있다.
장호진 기자 daegunewsdesk@gmail.com
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